Sinopsis

Índice general
Presentación 19
Guía de lectura 21
LISTADO DE ABREVIATURAS 21
CLAVE PARA INTERPRETAR LOS ESQUEMAS Y LOS GRÁFICOS 27
Capítulo 1
Operaciones de adquisición de empresas. Aspectos generales
1.1. Introducción 29
1.2. Modalidades básicas de adquisición de empresas: compraventa de acciones, compraventa de activos y modificaciones estructurales 31
1.2.1. Principales diferencias entre la compraventa de acciones y la compraventa de activos (y, en su caso, pasivos) 32
1.2.2. Modificaciones estructurales como forma de adquirir una empresa 43
1.2.3. Gráficos resumen de las principales modalidades de adquisición de empresas 46
1.2.3.1. Gráfico 1 – Compraventa de acciones 47
1.2.3.2. Gráfico 2 – Compraventa de activos (y, en su caso, pasivos) 48
1.2.3.3. Gráfico 3 Fusión por creación de una nueva sociedad 49
1.2.3.4. Gráfico 4 Fusión por absorción de una sociedad 50
1.2.3.5. Gráfico 5 Escisión total por creación de nuevas sociedades 51
1.2.3.6. Gráfico 6 Escisión parcial por creación de una nueva sociedad 52
1.2.3.7. Gráfico 7 – Escisión total por absorción 53
1.2.3.8. Gráfico 8 – Escisión parcial por absorción 54
1.2.3.9. Gráfico 9 – Segregación 55
1.2.3.10. Gráfico 10 – Cesión global de activo y pasivo (sin liquidación de la sociedad cedente) 56
Capítulo 2
Los procesos de adquisición de empresas. Principales fases y documentos
2.1. Introducción 57
2.2. Principales fases de los procesos de desinversión 61
2.2.1. Fase preliminar. Decisión de acometer la operación y búsqueda de potenciales compradores 61
2.2.2. Primera fase. Información sobre el proceso y selección inicial de potenciales compradores 65
2.2.3. Segunda fase. Proceso de revisión (due diligence) y selección de ofertas 67
2.2.4. Tercera fase. Negociación y firma del contrato de compraventa. Cierre de la operación 73
2.2.5. Post closing 76
2.3. Documentación preparatoria 77
2.3.1. Introducción 77
2.3.2. Acuerdos de confidencialidad (nondisclosure agreements o NDAs) 77
2.3.3. Carta del proceso (process letter) 83
2.3.3.1. Aspectos generales 83
2.3.3.2. Contenido típico de la carta del proceso inicial (primera fase) 84
2.3.3.3. Contenido típico de la segunda carta del proceso (segunda fase) 86
2.3.4. Carta de intenciones 90
2.3.5. Deberes de conducta en las negociaciones 94
2.4. Gráficos resumen de las fases de un proceso de adquisición de empresas 98
2.4.1. Gráfico 11 – Proceso con subasta. Fase preliminar 99
2.4.2. Gráfico 12 – Proceso con subasta. Primera fase 100
2.4.3. Gráfico 13 – Proceso con subasta. Segunda fase 101
2.4.4. Gráfico 14 – Proceso con subasta. Tercera fase y post closing 102
2.4.5. Gráfico 15 – Proceso ordinario o bilateral. Fase preliminar 103
2.4.6. Gráfico 16 – Proceso ordinario o bilateral. Primera fase 104
2.4.7. Gráfico 17 – Proceso ordinario o bilateral. Segunda fase 105
2.4.8. Gráfico 18 – Proceso ordinario o bilateral. Tercera fase y post closing 106
Capítulo 3
El proceso de due diligence legal
3.1. Introducción 107
3.2. Fases del proceso de due diligence legal 109
3.2.1. Gráfico 19 – Resumen de las fases del proceso de due diligence legal 113
3.3. Aspectos a tener en cuenta en relación con el proceso de due diligence legal 114
3.4. El listado de solicitud de información (due diligence request list) 118
3.5. Tipos de informe de due diligence legal 124
3.6. El contenido del informe de due diligence legal 126
Capítulo 4
El contrato de compraventa de empresa
4.1. Introducción 129
4.2. El contenido del contrato de compraventa de empresa 131
Capítulo 5
La fusión
5.1. Introducción 165
5.2. Concepto, régimen jurídico, modalidades de fusión y disposiciones generales 167
5.2.1. Concepto y régimen jurídico 167
5.2.2. Modalidades de fusión 168
5.2.2.1. Gráfico 20 – Resumen de las distintas modalidades de fusión 169
5.2.3. Disposiciones generales 172
5.3. Fases y documentación de la fusión 174
5.3.1. El proyecto común de fusión 177
5.3.1.1. Aspectos generales del proyecto común de fusión 177
5.3.1.2. El contenido del proyecto común de fusión 178
5.3.1.3. Publicidad del proyecto común de fusión 181
5.3.2. Los informes de administradores y de expertos independientes 182
5.3.2.1. Los informes de administradores 182
5.3.2.2. Informe de expertos sobre el proyecto común de fusión 185
5.3.3. El balance de fusión 188
5.3.4. El acuerdo de fusión 190
5.3.5. Escritura pública de fusión e inscripción en el Registro Mercantil 198
5.3.6. Impugnación de la fusión 200
5.3.7. Gráfico 21 – Calendario estimado de una fusión 201
5.4. Fusiones impropias, inversas o gemelares y otros supuestos especiales de fusión 204
5.4.1. Fusión impropia 204
5.4.2. Fusión inversa 206
5.4.3. Fusión gemelar 207
5.4.4. Fusión por absorción de sociedad participada al 90% o más 207
5.4.5. Fusión posterior a una adquisición de sociedad con endeudamiento de la adquirente 210
5.4.6. Transmisión del patrimonio al socio único 212
Capítulo 6
La escisión
6.1. INTRODUCCIÓN 213
6.2. Concepto, modalidades y régimen jurídico de la escisión 215
6.2.1. Gráficos resumen de las modalidades de escisión 217
6.2.1.1. Gráfico 22 Escisión total por creación de nuevas sociedades 217
6.2.1.2. Gráfico 23 Escisión parcial por creación de una nueva sociedad 218
6.2.1.3. Gráfico 24 Escisión total por absorción 219
6.2.1.4. Gráfico 25 Escisión parcial por absorción 220
6.2.1.5. Gráfico 26 Segregación 221
6.3. Especialidades del proceso de escisión 222
Capítulo 7
La cesión global de activo y pasivo
7.1. Introducción 229
7.2. Concepto, modalidades y régimen jurídico de la cesión global de activo y pasivo 231
7.2.1. Gráfico 27 – Cesión global de activo y pasivo (sin liquidación, pluralidad de cesionarios) 235
7.2.2. Gráfico 28 – Cesión global de activo y pasivo (con liquidación, un solo cesionario) 236
7.3. Fases de la cesión global de activo y pasivo y documentación 237
7.3.1. El proyecto de cesión global 239
7.3.2. El informe de administradores 243
7.3.3. Breve referencia al informe de experto inde­pen­diente 244
7.3.4. Inexistencia de balance de cesión global 245
7.3.5. El acuerdo de cesión global 245
7.3.6. Escritura de cesión global, inscripción en el Registro Mercantil e impugnación de la cesión global 247
Capítulo 8
Aspectos tributarios de las operaciones de adquisición de empresas
8.1. Introducción 249
8.2. Algunos aspectos tributarios comunes a las operaciones de adquisición de empresas 258
8.3. Fiscalidad de la compra de acciones o de la compra de activos 265
8.4. Fiscalidad de la fusión 273
8.4.1. Equivalencias entre el régimen especial y la LME 273
8.4.2. Fiscalidad de la fusión: régimen general y régimen especial 274
8.5. Fiscalidad de la escisión 279
8.6. Fiscalidad de la aportación de ramas de actividad 281
8.6.1. Fiscalidad de la aportación de rama de actividad: régimen general y régimen especial 282
8.7. Fiscalidad del canje de valores 284
8.7.1. Fiscalidad del canje de valores: régimen general y régimen especial 285
8.8. Fiscalidad de las aportaciones no dinerarias especiales 289
8.9. Algunos aspectos comunes a las operaciones sujetas al régimen especial 290
Capítulo 9
Aspectos laborales de las operaciones de adquisición de empresas
9.1. Introducción 297
9.2. Adquisición de empresas a través de la compraventa de acciones 298
9.3. Sucesión de empresa 299
9.3.1. Concepto y delimitación de supuestos 299
9.3.2. Régimen jurídico de la sucesión de empresa 300
9.3.3. Imputación de responsabilidades 301
9.3.4. Obligaciones de información y consulta con los trabajadores 302
9.3.4.1. Obligación de información 302
9.3.4.2. Obligación de consulta 303
9.3.4.3. Derechos adicionales de información de los trabajadores en los casos de modificaciones estructurales de sociedades mercantiles 305
9.3.5. Especialidades en el caso de empresas en concurso de acreedores 309
9.4. Otros derechos de audiencia e información de los representantes de los trabajadores 310
9.5. Especialidades del personal de alta dirección 312
Capítulo 10
El Derecho de defensa de la competencia en las operaciones de adquisición de empresas
10.1. Introducción 313
10.2. Esquema de la normativa reguladora del control de concentraciones en España 315
10.3. Conceptos de concentración y control 316
10.4. Obligación de notificación a las autoridades de defensa de la competencia 319
10.4.1. Umbrales de notificación obligatoria 320
10.4.2. Concepto de empresa afectada 321
10.4.3. Cálculo del volumen de negocios y de la cuota de mercado 323
10.5. Obligación de suspensión 325
10.6. Procedimiento de autorización 328
10.6.1. UE 328
10.6.2. España 331
10.7. Gráficos resumen de los procedimientos de autorización (UE/España) 334
10.7.1. Procedimiento UE 335
10.7.1.1. Gráfico 29 – Situación más sencilla 335
10.7.1.2. Gráfico 30 – Situación más compleja 336
10.7.2. Procedimiento nacional 337
10.7.2.1. Gráfico 31 – Situación más sencilla 337
10.7.2.2. Gráfico 32 – Situación más compleja 337
10.8. Remisión de expedientes entre las autoridades competentes 339
10.8.1. Remisión Comisión Europea - CNMC 339
10.8.1.1. Gráfico 33 – Remisión a instancia de un EM 341
10.8.1.2. Gráfico 34 – Remisión a instancia de parte 342
10.8.2. Remisión Autoridad nacional - Comisión Europea 343
10.8.2.1. Gráfico 35 – Remisión a instancia de un EM 345
10.8.2.2. Gráfico 36 – Remisión a instancia de parte 346
10.9. Compromisos o condiciones 347
10.10. Restricciones accesorias a la concentración 348
10.10.1. Concepto y tipología 348
10.10.2. Requisitos generales 349
10.10.3. Requisitos especiales para empresas en participación 351
Capítulo 11
Aspectos contables de las operaciones de adquisición de empresas
11.1. INTRODUCCIÓN 353
11.1.1. Normativa 354
11.1.2. Objetivos, principios, normas de valoración contable 356
A) Imagen fiel 356
B) Fondo económico sobre forma jurídica 357
C) El fondo económico en la adquisición de empresas 357
11.1.3. Conceptos básicos 359
11.2. ESTRUCTURA FINANCIERA 360
11.3. MÉTODOS CONTABLES APLICADOS EN LAS DIFERENTES FORMAS DE ADQUISICIÓN DE EMPRESAS 362
11.3.1. Aspectos contables de las adquisiciones de acciones 364
11.3.2. Aspectos contables de las fusiones, escisiones y compras de activos y pasivos 366
11.4. OPERACIONES ENTRE EMPRESAS DEL GRUPO 370
11.5. INFORMACIÓN A INCLUIR EN LA MEMORIA 372
11.6. Sanciones 373
Capítulo 12
Compra de empresas declaradas en concurso de acreedores
12.1. INTRODUCCIÓN 375
12.2. LA VENTA DE UPAS DURANTE EL PROCESO CONCURSAL 376
12.2.1. Gráfico: Fases del Concurso 385
12.2.2. Gráfico: Pre-Pack 386
12.3. ESPECIALIDADES LEGALES APLICABLES A LA COMPRA DE UPAS EN CONCURSO 387
12.4. EL PROCESO HABITUAL DE VENTA DE UPAS EN CONCURSO 391
12.4.1. Gráfico: Ejemplo de proceso competitivo de venta de UPAS en concurso 395
12.5. TÉRMINOS Y CONDICIONES HABITUALES DEL CONTRATO DE COMPRAVENTA DE UPAS EN CONCURSO 396
Capítulo 13
Los seguros de manifestaciones y garantías en operaciones de adquisición de empresas
13.1. INTRODUCCIÓN 401
13.2. TIPOS DE PÓLIZA 401
13.2.1. Tipos de pólizas y ventajas e inconvenientes del seguro de R&W 401
13.2.2. Gráfico: Esquema resumen del régimen de responsabilidad en función de quién contrata la póliza 406
13.3. PRINCIPALES CARACTERÍSTICAS DE LOS SEGUROS DE R&W 407
13.3.1. Estructura del recurso 407
13.3.2. Gráfico: Esquema de distintas modalidades de franquicia (póliza comprador) 411
13.3.3. Cobertura 412
13.3.3.1. Consideraciones preliminares 412
13.3.3.2. Principales exclusiones 413
13.3.3.3. Posibles mejoras en la cobertura 416
13.3.3.4. Límite asegurable y costes 418
13.3.4. Otras consideraciones 419
13.4. EL PROCESO DE CONTRATACIÓN DE UN SEGURO DE R&W 422
Capítulo 14
El mecanismo de control de determinadas inversiones extranjeras en España
14.1. INTRODUCCIÓN 427
14.2. ÁMBITO DE APLICACIÓN DEL MECANISMO DE CONTROL 429
14.2.1. Concepto de inversores extranjeros y de inversiones extranjeras a los efectos del Mecanismo de Control 429
14.2.2. Ámbito objetivo y subjetivo del mecanismo de control 430
14.3. RESUMEN DEL MECANISMO DE CONTROL 432
14.4. Consecuencias del no sometimiento al mecanismo de control 434
Capítulo 15
La fusión transfronteriza
15.1. INTRODUCCIÓN 435
15.2. LA FUSIÓN INTRAEUROPEA 440
15.2.1. Introducción 440
15.2.2. Concepto de fusión intrauropea 443
15.2.3. El proceso de fusión intraeuropea 448
A) Fase preliminar 448
B) Fase preparatoria 449
C) Fase de decisión 462
D) Fase de ejecución 465
a) Mecanismos de tutela de socios, acreedores y trabajadores 465
b) Formalización de la fusión: escritura y control de legalidad 470
15.2.4. El impacto del interés público en la fusión intraeuropea 477
15.2.5. La impugnación de la fusión intraeuropea 478
15.3. LA CONSTITUCIÓN DE UNA SOCIEDAD ANÓNIMA EUROPEA Y DE UNA SOCIEDAD COOPERATIVA EUROPEA POR MEDIO DE FUSIÓN 480
15.3.1. Constitución de una Sociedad Anónima Europea 480
15.3.2. Constitución de una Sociedad Cooperativa Europea 484
15.4. LA FUSIÓN EXTRAEUROPEA 485